目前，國內包括多晶硅、太陽能電池及組件等領域在內的整個光伏產業鏈均處于產能過剩狀態。在新股發行審核這一門檻上，企業持續盈利能力是整個行業面臨的普遍問題。盡管有意上市的光伏企業都很“差錢”，但并沒有因此而得到幸運之神的眷顧。6月29日晚，中國證監會最新披露的ipo預備企業申報變動情況顯示，截至6月28日，又有兩家新能源企業上市折戟，它們分別是江蘇輝煌太陽能股份有限公司和皇明太陽能。

　　此前，同在6月末的最后一周，原定于6月29日接受創業板發審委首發審核的廣州鹿山新材料股份有限公司最終也因故未能上會。而6月12日上會的創業板擬上市公司河南思可達光伏材料股份有限公司（思可達光伏）的首發申請，也在當天遭到發審委否決。

　　包括上述6月ipo沖關失利的4家光伏企業在內，截至今年上半年，有意進軍國內資本市場卻被擋在門外的新能源企業累計已達10家。在余下的6家公司中，上機數控首發申請已被否；恒基光伏ipo申請中止審查；另有快可光伏、日地太陽能、天能科技及歐貝黎等4家公司首發申請則被終止審查。

表：2012年初至今ipo擱淺光伏企業一覽

　　1、上機數控：闖關ipo被否毛利率存貨存劣勢

　　在4月9日4家闖關創業板公司中，2家折戟ipo，其中包括無錫上機數控。證監會并未對兩家公司被否原因做出明示，但作為光伏產業設備生產商，受光伏業整體不景氣的影響，上機數控被指業務前景慘淡，毛利率與存貨存在劣勢。

　　從上機數控招股說明書看，公司是光伏硅材料磨削設備生產企業，主要產品是各種精密數控機床。上機數控受到下游光伏產業波動的負面影響不可否認，因為公司在規模、毛利率、存貨等多項財務指標方面明顯存在弱勢。

　　在公司招股說明書中介紹，國內從事光伏設備研發及生產的企業約有20多家，其中精工科技、天龍光電、京運通都是a股上市公司。上機數控在招股說明書中坦承，同行業可比公司無論在生產規模還是產能方面均遠勝于自身，2010年末公司的資產規模分別為精功科技的23.59%、天龍光電的27.95%、京運通的23.69%，生產規模與同行業公司差距較大。

　　2009年至2011年，上機數控的存貨賬面價值分別超過4000萬元、1.2億、1.6億，占流動資產的比例分別為35.34%、38.95%和47.32%。存貨占流動資產比例節節攀升的同時，更應該警惕的是，庫存中的庫存商品2011年大幅增加。數據顯示，2009年，上機數控庫存商品超過1200萬元，2010年下降到了500多萬元，但在2011年，庫存商品又猛增到了1200多萬。公司解釋，去年下半年受硅片價格持續下降的影響，下游客戶擴產動力下降，光伏設備訂單減少，部分訂單的發貨日期被延遲。

　　除了存貨外，上機數控還將面臨主打產品毛利率下跌的風險。2009年、2010年、2011年公司光伏數控設備的毛利率分別為57.32%、54.68%、52.26%，呈逐年下降趨勢。而在過去三年，上機數控的光伏數控設備為公司營收貢獻了大半壁江山，2011年甚至超過70%。公司解釋，光伏數控設備毛利率雖然有所下滑，但仍維持在較高水平。上機數控此前還被媒體報道，公司頻繁更換會計師事務所，審計項目經理成為公司財務總監。